财报解读|业务持续低迷的电信龙头Telstra

2020年09月04日



业务持续低迷的电信龙头Telstra


电信巨头Telstra近五年的股价呈现逐渐下跌的态势,过去五年中下跌幅度超过50%,股价从2015年7月31日的6.49澳元跌至2020年9月的每股3澳元以下,八月至今股价比三月时的最低点还要低。疲软的股价表现反映出了Telstra核心业务的不断受到打压,收入和利润在过去几年中有都出现了很大程度的下降。因此Telstra也成为了近日投资者的关注焦点,接下来就让我们看看Telstra最新的财报表现如何。



Telstra(ASX:TLS)

Telstra Corporation Limited(ASX:TLS) 是一家基于澳大利亚电信公司,也是澳洲市场上面市场份额占比最大的电信公司。负责建设和运营电信网络,同时也进行销售语音,移动电话,互联网服务,付费电视和其他产品和服务。

从Telstra的业务表现来看,20财年的收入下滑主要是由于主营业务部门业绩不佳所导致。受制于NBN迁移的影响,固网业务的收入呈现持续下滑的态势。据该公司首席执行官称,收入下降了12.1%(约6.3亿澳元),且由于批发价格高昂,该业务的利润率几乎降至零。澳洲电信(NNB)去年向澳洲电信(Telstra)支付了17.3亿澳元的一次性费用弥补了部分收入上的损失,但Telstra需要寻找其他来源来填补因NBN迁移影响而导致的收入损失。


移动业务是Telstra最大的收入来源和利润贡献,在20财年,该业务部门收入下降了4.4%(4.61亿澳元)。由于COVID-19的全球大流行迫使政府出台的旅行禁令,国际漫游导致的收入损失对该细分市场产生了比较大的负面影响。在过去的十年中,该部门的业务表现比较稳定,但疫情的不确定性使得该公司的管理层无法准确的预估收入受损的情况会持续多长时间,若旅行禁令迟迟不放开,预计未来公司的移动服务将出现进一步的下滑。



财报更新

Telstra 8月13日发布了20财年的全年业绩。根据财报数据显示,该年的总收入下降了5.9%,至262亿澳元;会计调整后的EBITDA下跌0.3%至84亿澳元;净利润下降了14.4%,至18亿澳元。为了维持竞争优势,每用户平均收入(ARPU)出现了下降。



未来规划

面对短期的业务困境和一系列的宏观经济影响对公司未来发展战略的制约,公司推行的计划皆在降低自身的成本支出,以寻求更加轻量化的业务模型。但从目前看来,效果甚微。


(1)T22计划

为了长期的发展,Telstra宣布了一项T22计划,于2018年6月开始实施。该计划主要目的是在于提高竞争力,专注于移动业务和5G的发展,减少对固网基础设施的投资。该计划同时也包括裁员8000人,改善管理结构减少劳动力成本。

该公司还概述了通过出售交易所和数据中心等一些更有价值的房地产资产,并将其租回来以释放流动性的计划。在8月5号,Telstra宣布和位于维多利亚州克莱顿的百夫尼亚工业房地产投资信托公司达成出售其数据中心的协议,以4.167澳元的价格出售该资产。此次出售包括一项三重网络回租协议,这意味着Telstra将保留所有IT和电信设备的所有权,以及持续运营、升级和维修、未来资本支出要求和安全方面的责任。澳洲电信首席执行长佩恩(Andrew Penn)表示,此次出售是该公司T22战略取得进展的又一标志。


T22项目的进展,加上不断简化业务的努力,帮助降低了4.22亿澳元的基础固定成本。这使得自2016财年以来,基础固定成本的总削减额达到25亿澳元左右。但目前看来,尽管该计划目的在于应对因NBN迁移而产生的年度收入和利润损失,以及所有Telstra细分市场中日益激烈的市场竞争,但这并不足以弥补NBN迁移带来的预计年度收入损失34亿澳元。


(2)持续的客户增长和5G的扩张

澳洲电信的多品牌战略继续带来客户数量的增长,尤其是在移动领域。在这一半的时间里,该业务增加了13.7万个零售支付后移动服务。佩恩表示:“澳大利亚电信正在进行的研究和投资,将继续使澳大利亚成为5G领域的全球领导者。公司目前已经在32个城市和区域的选定区域实现了5G覆盖,并设定在20财年结束之前达到35个覆盖目标。持续的客户增长为未来的长期发展做好准备。


从长远来看,推动5G业务的发展将有助于总收入和利润。但是,由于5G的上行潜力尚不确定,因此无法预估目前市场对于这项业务对公司整体增长的贡献是否过于乐观。但就目前的形式来看,5G对公司整体收益的影响十分有限。

业务风险

Telstra在所有细分市场均处于市场领先地位,近年来,公司尝试扩大服务范围增加了市场份额。但是,这尚未转化为收入和利润的增长。其移动业务贡献了总收入和营业收入的40%,其市场份额仍保持48%,远远领先于其最接近的竞争对手。但由于竞争加剧,该部门的收入多年来一直没有增长。


澳洲的几大龙头包括Optus,Vodafone,NBN等。尤其是Vodafone近期在6月29起与TPG进行合并,在合并以后TPG Telecom Limited的股价也是一路飘升28.16%,解决了之前公司面临的高客户流失率的问题,增加了自己的竞争力。这一局面,无疑对Telstra有着不利的影响,为了保证自身的竞争力,Telstra也不得不选择降价,把付费计划从之前的每月$55.62下降至$51.52。

总结

Telstra作为电信行业的龙头行业,一直致力于长期发展计划的实施。受制于业务表现不佳以及收入疲软等因素的影响,在过去的五年中,Telstra的股价一直在下降,但可能尚未触底。包括NBN迁移,市场状况以及日益加剧的竞争在内,存在许多重大风险因素,很可能会对其收入和收益继续产生负面影响。公司目前的数据无法反应未来的战略是否对公司长期的增长有确切的影响,存在较大的不确定性。


但好的一面是,从长期来看,人们对与电信业务的需求将会持续增加,短期的疫情扰动,不会扰动电信行业的长期利好趋势。其次虽然该行业竞争对手较多,但是Telstra的龙头地位还是较为稳固的。若未来疫情出现好转,公司的核心业务经营出现改善,并且5G业务为公司的收入带来实质性的提升,Telstra将依旧拥有非常不错的发展前景。








230 次瀏覽

Follow Us

  • Grey Facebook Icon
  • Grey LinkedIn Icon
  • Grey YouTube Icon

ABN: 88 627 780 590

AFSL Rep Number: ​001281917

© 2020 Oli Capital