财报热点丨NAB率先发布中报,融资减息或成为银行业近期的写照



4月27日,NAB出人意料的提前10天发布FY20中期报告,这对于其他三大银行,Commonwealth, ANZ和Westpac来说无疑压力巨大,这会促使这三家银行在保持充足资本与保护股东收益之间作出权衡,来选择他们即将派发的中期股息,其中ANZ将于本周四公布中期报告,而Westpac将在下周公布。NAB的首席执行官Ross McEwan宣布上半年现金收益与同比暴跌51%至14亿澳元,现金流发发生重大变化的原因是由于新增了8.07亿澳元的准备金,以此来增加作为未来可能发生的COVID-19带来的损失的坏账准备。



股息

银行如何支付股息是财报前市场最关注的话题,NAB将支付0.30澳元的中期股息,也就是说派息率为35%,而2019财年上半年支付的中期股息为0.83澳元, 2015至2018四个财年的半年股息都是0.99澳元,2020财年上半年的股息是NAB自1993年12月以来支付的最低半年度股东回报,但此次减少派息将为NAB节省16亿澳元。



在4月初,有不少监管机构警告称,股东回报将大幅减少,NAB考虑了所有情况,包括将股息削减至零会带来什么影响。但是鉴于NAB股东中有48%是散户投资者,董事会最终决定削减派息64%。McEwan表示:“我们不希望投资者在进行融资的同时还要挤兑资金,他们在蒙受股票价格波动带来的损失的同时还要承受股息缩水导致的收益双重受损,因此当下继续派发股息是最好的选择,同时在目前这种高度不稳定的时期支付正常水平的利息也是不妥的,因此减少派息率是权衡下的选择。”



宏观环境分析

NAB根据概率加权经济模型确定了新增8.07亿澳元的准备金。瑞银(UBS)分析师Jonathan Mot表示这个数额可能并不充足,下半年可能需要进一步的增加准备金。在与APRA商讨后,NAB制定了“基本情况”和“严重不利” 的COVID-19情景,一致认为经济复苏将呈V型,而不是U型或L型的可能性为85%。

在“基本情况”下,NAB表示GDP将在2020年收缩3%,然后在2021年反弹至正3.4%。在这种基本情况下,预计到2020年房价将下降10%,到2021年将恢复到2.6%的下降幅度;到今年6月,失业率将急剧上升至11.7%,然后在2021财年年底逐步减少至7.3%。

而在“严重下行”情况下,预计GDP在2020年将下降3%,在2021年进一步下降2.5%,然后在2022年恢复到2%的增长;房价在今年将下降21%,在2021年进一步下降12%,然后在2022年开始回升,上升2.5%;失业率今年将达到7.4%,2021年将达到10%,2022年将达到10.4%。


风险

在过去的六周中,30,000名国民银行员工已将办公地点转为自己的家,但他们依然要向受挫的客户提供咨询,这六周中NAB批准了70,000笔价值265亿澳元的房屋贷款延期偿付申请和34,000笔价值174亿澳元的商业贷款延期申请。考虑到极端的商业条件,这些数字在未来肯定会大大增加。失业人数也被人为压制,原因是数以百万计的依赖JobKeeper支付补贴的人并未计入失业数据,而且有人以为自己只是暂时失业,但其实疫情过后有很多岗位都不会继续存在了。