财报热点丨业绩表现一改颓势,中澳贸易关系恶化或造成潜在影响



上周四GrainCorp公布的半年报显示公司的半年利润转为3.88亿澳元,3月前澳大利亚散装液体码头业务和联合麦芽分公司这两条业务线仍然以“discontinued”的形式计入报表,而去年同期净亏损5890万澳元。截至3月31日的六个月持续经营收入稍有上升至19.6亿澳元,去年同期为18.9亿澳元。投资者对此消息表示欢欣鼓舞,当日股价涨幅达到10.57%。在此期间,GrainCorp改变了资本结构,截至3月31日,公司的主要净债务为零。分拆后,GrainCorp还保留了联合麦芽啤酒10%的少数股权,价值1.12亿澳元,这提供了额外的财务灵活性。



管理层自评

常务董事兼CEO Robert Spurway表示,“我们的每个业务部门都比去年同期大幅增长,这得益于GrainCorp采用的新的运营模式,农业综合企业受益于新的铁路合同的签订,这将使今年的货运成本减少约1000万至1500万澳元,而新签署的《作物生产合同》保险则使公司获得了4500万澳元的净收益。目前市场状况已经大大改善,澳大利亚东部大部分地区恢复正常降雨,今年下半年有希望实现增产。尽管COVID-19使公司面临挑战,但粮食和农业被归类为生活必须品,这也使得公司在危机中表现出了抵御能力。“本财政年度到目前为止,散装和集装箱运输的谷物出口总量为60万吨,比上年增加40万吨,预计冬季出口量将进一步增加。


集团首席财务官Alistair Bell表示,尽管澳大利亚东部地区最近连续第三次干旱干旱收成,农业综合企业的表现依然强劲。


取消中期股息

由于预计下半年的盈利前景会更为疲软,公司决定等到整个财年结束再宣布股息的派发。2019财年由于经营亏损也没有派发股息,往年的股息派发率大约为每股收益的40%-50%。


资本结构改变

主要债务从约8亿澳元缩减至零。公司打算尽量维持最低的债务目标,并将今年的资本支出目标维持在3500万至4500万澳元之间。



中国对于大麦进口的贸易壁垒

在北京和堪培拉之间贸易争端扩大的情况下,GrainCorp正在与澳大利亚谷物贸易公司和其他行业组织密切合作,以尽最大努力避免中国对大麦进口征收巨额关税。Spurway表示:“我们希望关税能够免征,这对种植者来说不是件好事,尽管短期内对GrainCorp的直接影响并不很重大。中国过去一直是我们的重要市场,我们希望它将继续成为我们重要的交易伙伴。“

而中国商务部(MOFCOM)之前向澳大利亚工业界表示,要到下周二才对这项为期18个月的大麦倾销调查的初步结果做出回应,假如中方宣布征收反倾销关税,那么有可能是征收80%的税。

2018年,GrainCorp的营销和贸易部门因中国初次投诉和全球贸易紧张局势而陷入困境,因此亏损6500万澳元。Spurway表示这些交易损失不会在今年重演。



未来成长

Spurway目前表示公司“为准备未来的增长做好准备,可能正在寻求任何大型融资收购”公司考虑建立合作伙伴关系或扩大现有业务。显而易见的领域是在垂直供应链中,或者在我们所做的业务的扩展中,也许还有一些地理扩展的发展机遇。拥有一个强大,资金充裕的资产负债表非常重要,无论采取什么增长举措,我们都将保持一个强劲的资产负债表。由于国内需求可能会逐渐减少,GrainCorp计划在2020年下半年提高谷物出口量,并减少向东部沿海港口的谷物转运量。展望未来,GrainCorp确实预计夏季作物将减产,但正准备在2020年下半年增加谷物出口。该公司还预计,由于低芥酸菜籽油和粗粕价格保持稳定,油料籽的压榨利润率将提高。


联合麦芽公司

三月由GrainCorp分拆出来的联合麦芽集团(United Malt)近日表示,希望通过机构承销的方式筹集1.4亿澳元,新股发行价为3.80澳元,这比公司周三的收盘价4.24澳元相比折价11.4%。联合麦芽公司的股票在周四上午停牌,周五复盘。

公司表示,由于啤酒和蒸馏酒场客户对麦芽和啤酒原料的需求强劲,因此中期收入增长了9.46亿澳元,其中EBITDA为7790万澳元。随着COVID疫情的到来,UMG希望在2020下半财年能够节省约1000万澳元的成本,这包括在2020财年剩余时间里将董事会基本费用和执行领导团队的基本工资减少20%,并推迟了约500万澳元的资本支出。

上半年的财务结果包括了限制令要求的3-4周娱乐场所关闭的影响,这些影响已被非本地啤酒消费量的增加部分抵消。尽管部门之间以及仓库和分销之间的需求发生了变化,但四月份的整体需求下降了30%。而此后联合麦芽公司的经营结果将不再对GrainCorp产生这么重大的影响,GrainCorp对联合麦芽公司的10%的持股收益将体现在GrainCorp的投资收益中,而不是直接并在经营结果中。



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