解析 | 美国税改——福祸相依

美国税改——福祸相依

上周四在美国增税消息传出后,三大指数集体跳水。截至收盘,标准普尔500指数下跌0.92%,至4134.98点。纳斯达克指数下跌0.94%,至13,818.41点。道指在盘中交易中迅速从34,126点跌落,一度触及低点33717,并在盘中交易中下跌约400点。截至收盘,道琼斯工业平均指数反弹,收盘下跌0.94%(321.41点)。


最新概况拜登在竞选中主张对富人实行资本利得和所得税税率平等,并表示富人中许多人支付的税率低于中产阶级工人,这是不公平的。拜登将提议将富人的资本利得税率提高近一倍,达到39.6%,旨在通过收入再分配的形式下,帮助支付一系列社会支出以减少长期存在的不平等问题。对于收入在100万美元以上赋予更高的税率加上现有投资收入附加税意味着针对富有投资者的联邦税可能高达43.4%。预计拜登将于下周公布这项提案,作为增加税收的一部分,为即将到来的“美国家庭计划”(American Families Plan)中的社会支出提供资金。


基础设施计划内容拜登基础设施计划包括6210亿美元的交通基建投资;4000亿美元老年和残障人士援助资金;3000亿美元饮用水、网络宽带和电力基建投资;3000亿美元用于建造和翻新经济适用房、建造和升级学校;5800亿美元投资美国制造、研发和职业培训工作。拜登将于4月28日向国会发表联合演讲,详细说明美国家庭计划。该计划将包括一波新的儿童和教育支出,包括临时延长扩大的儿童税收抵免,为年幼儿童提供每月最多300美元的补贴,为6岁以上儿童提供每月最多250美元的补贴。民主党人曾表示,目前的资本利得税率在很大程度上帮助了那些通过投资而不是工资形式获得收入的高收入者,导致富人的税率低于他们雇佣的人。

税改带来的消极影响削减投资从税改具体条款看,拜登税改施政纲领是增税原则。然而,在全球经济体都在进行减税的大背景下,拜登增税方案的落地性值得市场关注,尤其是和特朗普的减税政策相比,拜登的加税预期给高净值人士的投资带来新的挑战。有关资本利得税的新闻报道似乎打压了市场人气,但由于参议院在这一提议上存在分歧,将面临激烈的斗争,因此投资者的抛售有所缓和。另一面,在新税改的方案下,海外投资者对美国的投资亦会有所下降。购买海外房产属于一个相对比较简单的一个投资,同时有这类投资的人士也会有移民求学就业的考虑,但和中国房屋买卖主要对交易环节征税不同,美国对房产的购入、持有和处置都有一系列复杂的税收规定,在新税改的方案下,对美国的企业和个人所得税的税率均有所提高,在不熟悉美国的税改方案前提下,海外投资者可能会选择减少投资规避风险。

科技股做空大多数富人的收益来源于创始原始持股以及股权激励计划等,若资本利得提升的预期强烈,科技股持有者抛售科技股的可能性变大。因此,当地时间周四,大盘跳水之际,科技股也普遍下跌。大型科技股中,特斯拉跌3.28%,Facebook跌1.64%,微软跌1.31%,亚马逊跌1.58%,苹果跌1.17%。芯片股中,美光科技5.34%,英伟达跌3.32%,台积电及英特尔跌近2%,博通跌超1%。


总结

增税这一举动对于改善贫富差距以及对美国国内的不平等问题会有一定的改善,然而短期内必定会打压市场人气,造成投资削减。同时对于高收入人群青睐的科技板块而言,因为绝大多数的富人恐慌情绪蔓延,短期可能会出现抛售的局面。