解析|又一家BNPL公司准备上市,它还有机会吗?




自三月以来,BNPL(Buy Now Pay Later)行业就饱受投资者的关注,以Afterpay为例,疫情前股价逐渐逼近$40,但在3月底却一度跌至$10以内,之后随着腾讯收购了5%的股份后,股价一路飙升,在7月一度上涨至$70以上;另一只头部企业Zip也经历了相似的暴跌和暴涨,六月收购美国的Quadpay也使其股价在两天内翻番。新西兰的BNPL公司Laybuy日前也表示准备在ASX上市,上市后的公司会延续BNPL此前的暴涨态势吗?它能够抢占澳大利亚市场份额发展壮大吗?



BNPL行业趋势

首先来看BNPL的行业发展空间。随着线上零售的不断发展,非现金交易的交易量也在不断增长。从全球的电子商务付款方式来看,2019年BNPL占其中的1.6%,而当前澳大利电子商务的付款方式中BNPL占8%,远超于世界平均水平。不过在很多北欧地区,BNPL占比都超过了10%,所以澳大利亚的BNPL业务虽然已经位于世界前茅,但依然有提升的空间。除此以外,澳大利亚的BNPL都选择前往英(3%)美(1%)等市场体量更大且BNPL尚不成熟的国家继续拓展业务,以寻求业务的持续增长。

目前澳大利亚上市的BNPL公司主要有Afterpay, Zip, flexigroup (Humm), openpay和Splitit。


BNPL行业生命周期

此行业目前处于增长和起步的阶段,认知度不高,行业的收入还不稳定,且目前只有一家公司实现了盈利。另外,澳大利亚的监管机构开始加大监管力度,BNPL公司需要检查买家和商家的个人信息和信用程度,这对于行业参与者来说是一个挑战,但还是有很多发展空间和机会。


BNPL行业竞争情况

BNPL竞争比较强,因为有很多不同形式的支付方式提供商,导致行业空间变得越来越拥挤。行业的集中度高,以客户量为度量标准的话,前两大公司的市场份额占近80%,新进入者抢占市场份额的难度大。与其他行业相比,BNPL的监管比较宽松,大部分服务商不受监管,但随着BNPL继续发展,监管制度会逐渐完善,监管力度也会逐渐加大。


由于服务是由本国货币提供,因此BNPL的全球化程度比较低。但澳大利亚较为广阔的市场前景也吸引了海外BNPL服务商的进入,其中新西兰的Laybuy 即将在澳大利亚上市。

Laybuy背景

从2017年开始,Laybuy的新西兰BNPL业务就一直很活跃,它也成为了新西兰市场领导者,目前也在澳大利亚和英国开展业务。

平台允许消费者在购买商品后的6周内分期自动付款,且没有利息。如果付款失败,将会收取$10的费用。它与其他BNPL平台相比有两个特点,一是会在消费者注册时做一个信用调查,额度最高为$1200,二是允许消费者购买超出限额的商品,但需要在第一天就偿还超出额度的金额,剩下的金额可以在6周内分期偿付。

除此之外,Laybuy global可以使澳大利亚的商户面向全球的客户群体,而通常情况下,BNPL服务商都是对接本国商户及用户的。

Laybuy在2月完成了1500万澳元的pre-IPO融资,日前又完成了第二轮1000万澳元的pre-IPO融资,未来几个月内将在澳大利亚上市。截止到2019年9月的12个月中,它的用户量达到了410k,交易量达到$115 m。


Laybuy机遇

由于Laybuy在新西兰的市场有着许多商家的资源,在新西兰的市场占有率甚至超越了Afterpay。因此在澳大利亚上市以后,很有可能会依靠公司丰富的资源加速扩展业务的速度,在澳大利亚市场中强劲增长。

Laybuy 允许购买超额度物品可以帮助商家提升发展空间,商家可以在48小时内收到付款,无风险且更方便。虽然澳大利亚已有好几家BNPL公司,但是Laybuy的革新还是会吸引新的商户和用户与之合作。

Laybuy global能够使本国的商户面向全球的用户,还能处理所有外汇费用,因此对于商户来说,laybuy比其他公司更有吸引力。

对于澳大利亚的零售商来说,Laybuy提供了近500k新西兰客户,这也为公司在澳大利亚上市做了铺垫,目前已经有1200家澳大利亚商家加入了此平台。


Laybuy挑战

目前澳大利亚市场的80%市场份额都被Afterpay及Zip占据,其中Afterpay的澳新用户更是达到了2.2 m,远大于Laybuy目前的用户数。


由于基本面未实现盈利,因此波动率很大,虽然此前几个月投资者对BNPL行业的热情激增,但近日股价的连续暴跌也让人担忧BNPL行业的泡沫是否已开始破灭。

澳大利亚监管机构开始重新严格监管BNPL行业,Laybuy的发展受限制。

总结

目前澳大利亚BNPL市场较为拥挤,且市场集中度高,对行业准入者不利。但目前Laybuy凭借自己在新西兰市场的发展情况以及其独特的商业模式,竞争优势也比普通新上市的BNPL公司更明显。随着未来监管收紧,投资者热度或减弱,Laybuy公司能否在澳大利亚BNPL市场获得自己的一席之地?让我们拭目以待。



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