解析丨黄金价格近期一度推向新高,还会继续实现突破吗?



今年5月中下旬,由于全球市场债务过多,通货膨胀回升和货币贬值的前景一度将金价推升至每盎司1760美元以上,市场对黄金价格的预期更是普遍达到了2000美元/盎司,金价可能即将创下历史新高位。VanEck的Joe Foster是全球最大的黄金交易所交易基金的投资经理,他说现在的情形是牛市的呼声,他对全球经济中央行和各国政府释放9万亿美元(14万亿澳元),在急剧收缩的情况下支持增长的后果持谨慎态度。本文将带您解析黄金价格推高背后的原因,我们能从中看到它的未来走势吗?



价格走势

在Covid-19疫情大流行引发的经济和金融市场混乱之中,今年黄金坚挺反弹。过去的12个月中,美元黄金上涨了30%以上,目前交易于每盎司1710美元以上的高位。它在2011年9月创下每盎司1921美元的盘中最高纪录。

黄金价格上周探高回落收低,先扬后抑周线收盘中阴线,最高刷新1764.90美元/盎司。周线中阴线收盘继续处于高位震荡当中,伴随阴阳循环震荡,一边刷新走高一边回踩确认修正。日图惯性冲高后走回落,金价创新高。本周一亚市早盘,现货黄金小幅下跌。国际现货黄金在上周续刷逾7年高位,触及1764.80美元/盎司后开始回撤,预计周内大部分时间持续整理于1700-50美元/盎司区域内。总体来说,黄金正在测试和经历它的历史高位。




原因解析

原因一:其对冲通胀的避险属性

黄金作为一种大宗商品,它本身是金融属性,避险属性和商品属性三者的结合。随着今年疫情爆发给全球经济带来的下行压力,以美国为首的各国开始采用QE(量化宽松政策)来缓解市场压力,增加流通性。比如美国今年3月实行的“无上限QE”,增发货币以及澳联储持续降息至0.25%。货币政策导致了通胀现象和一系列系统性风险,而黄金以其避险属性在此时得到了投资者的青睐。


其中,系统风险的三个来源将增强黄金作为避险资产的吸引力:

1.  首先,黄金为防止COVID-19造成的短期通缩冲击以及世界最大经济体的封锁提供了保护。

2.  其次,鉴于潜在的空前刺激水平可能带来1970年代的两位数通货膨胀周期,因此对贵金属的暴露可以对冲通货膨胀的威胁。

3.  另一个风险是对法定货币系统失去信心。各国政府正在破坏自1971年以来一直存在的法定货币体系。如果外国人和投资者对这种以美元为基础的法定货币体系失去信心,那么我们可能会看到系统性的崩溃,而黄金的趋势将大大提高。



原因二:黄金价格与美元、国债利率具有一定的负相关

全球最大的黄金交易所交易基金VanEck 的投资经理Joe Foster先生担心中央银行资产负债表的大规模扩张(美联储正在接近7万亿美元),而不断扩大的政府赤字只会加剧债务增加带来的系统性风险。在七国集团中,债务占国内生产总值的比率趋向于300%。


黄金的金融商品和避险属性决定了它与国债这些较为稳定的投资产品之间存在一定的负相关,所以当债券利率较低时,黄金更可能获得市场的青睐从而走高。

原因三:从历史来看,恐慌对金价产生了作用

用离现在最近的一次金融危机来对比,08年的全球金融危机黄金价格的走势具有以下特点:危机引发市场恐慌,恐慌导致金价下跌,一直到恐慌到达顶点之后,黄金价格便开始回升。



历史总是惊人的相似,今年疫情的爆发带来的恐慌也曾让黄金价格回落,等到恐慌过了极点,黄金的三大属性伴随市场情绪和宏观条件的左右,价格便会逐渐回升。


总结、走势预测

黄金是一项特殊的商品,它不仅具有商品属性还有金融和避险属性。疫情引发危机推动世界各国采用宽松的货币政策(如QE,增发货币)来提升市场活力和流动性,从而引发通胀等系统性问题。而黄金的特殊属性成了投资者避险的优质选择。此外,黄金价格与美元、国债利率具有一定的负相关,这也成了将它价格推高的一个动力。危机之下恐慌情绪也与黄金价格息息相关,恐慌导致金价下跌,一直到恐慌到达顶点之后,黄金价格便开始回升。


Joe Foster认为,在未来的12个月中,预计金价将测试每盎司2000美元。“如果我们的通胀周期进一步恶化,或者如果出现最坏的情况,那么我们所有人现在都可以想象,未来几年黄金的交易价格可能会超过每盎司2000美元。”



总的来说,在宏观背景下,黄金可能可以继续保持其价格高位,上方仍有不少可以突破的空间。



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