解析丨解读TPG合并及分拆案



TPG Telecom Limited是一家澳大利亚电信和IT公司,专门从事消费者和企业Internet服务以及移动电话服务。截至2015年8月,TPG是澳大利亚第二大互联网服务提供商,也是最大的移动虚拟网络运营商。它有超过671,000个ADSL2 +用户,358,000个固定电话用户和360,000个移动用户,并且拥有由391个ADSL2 + DSLAM组成的澳大利亚第二大ADSL2 +网络。除了澳大利亚之外,它还在新西兰和新加坡运营。



关于兼并

在其计划手册中,TPG透露了将公司一分为二的计划,将规模较小的新加坡业务剥离出去,并将其作为独立实体在澳大利亚证券交易所上市,规模更大的澳大利亚业务将与Vodafone合并,形成澳大利亚第三大电信公司。


TPG Telecom Limited跟Vodafone将于6月29号起合并开始交易。TPG Telecom的股东将持有合并后的公司49.9%的股份,Vodafone Hutchison Australia的股东将持有50.1%的股份。TPG的创始人和CEO David Teoh将成为合并后公司的最大个人股东,拥有该公司17.12%的股份。他将担任非执行董事长一职,Vodafone首席执行官Inaki Berroeta担任首席执行官。


合并后的公司将与股票代码将不再使用TPG原先的代码“TPM”,而是改为”TPG”,新合并的公司也称为TPG Telecom,将从6月30日开始以递延结算方式进行交易,而普通交易将从7月14日开始。TPG股东在原公司中持有的每一股股份都将获得新合并公司中的一股股份,在TPG合并前每持有两股股份,还将获得新加坡新公司Tuas的一股股份。



股价走势影响

自4月份以来,TPG Telecom Limited的股价一路飙升,从最开始5月初的$7.03一直到6月底的$9.01,上涨了28.16%。



对于竞争对手的影响

通过此次合并,顺利解决了之前因为频谱有限带来的客户流失, 这两家高度互补的业务相互结合,建立了一家可以提供更加全面服务的电信公司,提高了市场竞争力。据financial view称,合并以后的Vodafone频谱高出了大约60%,可以大大Vodafone的竞争力。但是对于竞争对手Telstra和Optus来说,这就不是什么好消息了。


在2020财年上半年,尽管Telstra的移动客户群增加了159,000,但从后付费移动合同获得的收入下降了3.6%,而预付费移动合同的收入下降了13.4%。出现这种差异的原因是每用户平均收入(ARPU),为了保证竞争力,各大通讯公司都选择了降价,Telstra的后付费计划从每月$55.62降至每月$51.52。对于Optus来说,情况也是一样,该公司在5月报告了全年业绩。在本财年,其移动收入下降了6%,其后付费ARPU从每月$42下降至$37,下降了11%。


合并后的价格措施

原来的TPG一直计划推出仅限于城市使用的超低价移动网络。但是如果合并后的公司仍然采取薄利多销的移动计划来抢占市场份额,虽然在短期之内市场反应会比较乐观,但是长期来看太过于极端的定价策略是不利于新的TPG的长期发展的。据高盛调查显示,TPG已在其核心城域市场中占有很大份额,任何激进的以价格为主导的战略都将导致强有力的竞争反应,不仅会破坏当前的市场环境,还会限制TPG的收益。目前的最佳策略是参与当前的移动市场的复苏,避免用户流失,并利用移动网络容量的大幅度增长获利。



总结

毫无疑问,合并后的TPG变得更有竞争力,预期盈利能力也会增加,市场对此也做出了及时反应,短期之内股价上涨迅猛。在这个数据流量年代,通讯行业的繁荣发展也是必然的,乘着时代发展之光,又和vodafone兼并的TPG,无疑会成为通讯行业的龙头之一。但作为投资者还需要考虑的是,既然市场已经做出了反应,目前的价格是否已经达到了其目标潜在价值?做好判断后,方能进行自己的投资选择。



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