解析丨美联储和澳联储量化宽松政策的实施情况



量化宽松

通常情况下,中央银行通过调整利率来实施货币政策。但是当利率已经下降到接近零时,为了支持经济,中央银行已经转向增加经济中的货币数量。因此,定量宽松政策应运而生。

量化宽松有以下几个作用:


1. 需要确保短期货币市场继续发挥作用,因为贷款人上个月开始不愿向货币市场放贷,美联储、澳大利亚央行和其他央行向市场注入了短期资金。这应该是暂时的,随着市场稳定下来,情况将会逆转。


2.  希望确保稳健的企业继续得到资金支持。这导致美联储采取了一系列贷款计划,欧洲央行和澳大利亚央行为银行提供低成本资金,以便它们能够继续向客户放贷


3.  希望确保资金成本保持在低水平。一个月前,政府债券收益率开始上升(因为基金经理为了应对赎回而出售其流动性较好的资产) ,企业借款利率飙升,因为投资者担心违约,而欧洲则看到,意大利等财政状况较弱的国家与德国之间的债券收益率差距大幅缩小。因此,美联储一直在向美国债券和信贷市场注入资金,以压低收益率。欧洲央行在欧洲也采取了类似的措施,购买意大利国债。澳大利亚央行宣布3年期债券收益率目标为0.25% ,并开始购买债券以支持这一目标。压低债券收益率意味着降低商业贷款和抵押贷款的固定利率借款利率。


4. 在一定程度上,购买债券可以压低债券收益率,使政府更容易为不断上升的预算赤字融资。



美联储

美联储已将联邦基金利率下调1.5%,至0-0.25%的区间,宣布无限量购买美国国债和抵押贷款支持证券,并宣布提供总计2.3万亿美元的贷款工具,利用美国政府提供的4540亿美元风险资本(必要时将承担损失)。后者将用于贷款给中小企业(通过银行)、州政府和地方  政府,并用于购买投资级债券和一些高收益债券、贷款抵押债券和商业抵押贷款支持证券。

美联储4月27日宣布扩大市政流动性工具(MLF)的范围和持续时间。美联储于4月9日宣布,作为向美国家庭、企业和社区提供高达2.3万亿美元贷款计划的一部分,将向各州和市政当局提供高达5000亿美元的贷款,以帮助管理冠状病毒大流行造成的现金流压力。并且在修改后美联储将购买至多5000亿美元的短期票据,这些票据由美国各州(包括哥伦比亚特区)、人口至少50万的县以及人口至少25万的城市发行。

与4月9日宣布的最初计划相比,新的入口门槛允许更多的实体直接从多边基金借款。美联储将继续向各州、市和县提供资金,使它们能够利用多边基金购买的票据所得收入购买其他政治分支机构和政府实体发行或以其他方式协助它们发行的类似票据。总体来看美联储实行量化宽松幅度较大,针对一级和二级市场的资金流通实行了较为丰富的宽松货币政策。



澳联储

澳洲央行确认将购买足够多的政府债券,以确保政府和企业的借款利率保持在历史低位,帮助经济回到正轨。政府已经宣布了1300亿澳元的新的财政刺激计划,使其刺激总额达到2140亿澳元。澳联储也表态将购买更多的债券,以维持债务的廉价成本直到经济走出困境。央行已经在二级市场购买了约360亿澳元的政府债券,约占股票交易市场的6.5%,也包括各州和地区发行债券,确保了债券市场的稳定。在过去的一周多的时间里,澳联储向市场注入了大量额外的流动资金,以日为单位进行为期一个月与三个月的回购行动,同时也在考虑每周进行6个月以上的回购操作。通过这些操作使得外汇交易结算结余由上个月的25亿增加到了200亿。



在现金及国债方面,现金利率进一步降低至0.25%,而3年起国债利率基准也设定至与现金利率相同的0.25%,这些举措将影响到澳大利亚大部分经济领域的融资利率。值得注意的是澳联储的债券购买基于二级市场而非政府,意味着债券市场将保持相对的流通性。

对于中小企业,ADIs将获得从RBA提供的价值约900亿澳元的资金,为贷款方提供激励政策,支持企业信贷。中小企业可以获得更多的现金流度过这段销售额枯竭的时期,银行对于中小企业的支持体现在贷款模式,即中小企业每获得一澳元的贷款就可以获得额外的5美元贷款。这些资金可以在明年三月底前被提取使用。


总结

总体而言,目前环境下经济缺乏支撑,宽松货币政策是目前疫情之下最好的选择,央行提供支持,确保货币和信用贷款在经济体的流动,虽必不可免的涉及印刷货币以及产生明显的通货膨胀,但是在经济活动完全恢复前这个问题可能不会来的那么的重要。




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