解析丨瑞幸及香港国安法事件可能引发的美国中概股回流及外资撤离



截止近日,除去少数几个国家的疫情仍然未迎来拐点外,大多数国家的疫情已得到基本控制,人们对于疫情的关注似乎也逐渐淡化。而对于投资者,尤其是中概股投资者来说,上个月也发生了很多大事。首先是在美股上市的瑞幸咖啡在被浑水爆出商业数据作假后,纳斯达克收紧上市规则,美参议院也通过了《外国公司承担责任法案》,百余只在美上市中概股恐受牵连。除此之外,北京也通过了港版国安法,很多经济学家也对在港外资是否会撤资保有消极态度。这两大事件共同作用后又会对中国带来什么经济影响呢?


瑞幸事件或引发中概股回流潮

瑞幸咖啡是一个在美国上市的中国企业,在了解更多新闻之前,我们先来了解一下为什么有这么多的中国企业会选择在美股或港股上市。


在华企业赴美、港上市的原因

在华企业选择不在A股上市主要是基于两个原因,一是因为国内审核时间较长,国内新股发行是审核制,而审核通常需要两到三年,这个时间对于企业来说太长,耗不起,而在香港和美国就快了许多,他们是注册制,一般来讲半年左右就能完成上市。第二个原因就是,A股对于公司的盈利有明确的财务指标的要求,要企业保证近三年盈利,且达到一定数额,因此很多内地企业都无法满足A股上市的要求。在香港修改上市规则后,这些虽未有盈利,但市值达到一定规模,有发展前景的内地企业,可在香港获得上市机会。



瑞幸咖啡财务数据造假

1月31日,著名的私人投资公司浑水发布对瑞幸咖啡的做空报告,认为其自2019年第三季度起门店营业利润、销售量等均被大幅夸大。两个月后,瑞幸承认财务造假。在此之后,中概股明星公司轮番遭遇做空。跟谁学、爱奇艺等接连遭海外机构发布做空报告,好未来也在被做空后自曝了造假行为。瑞幸咖啡的造假事件使得美国投资者对中概股的信心有了大幅下降,对中概股赴美上市造成了很大影响。

美国监管收紧

纳斯达克日前向美国证券交易委员会(SEC)提请了关于修订上市规则的提议。从官网披露的材料来看,规则修改主要包括三点:一是建议对审计机构质量和资格施加额外及更严格的准则,二是建议对限制美国监管机构获取信息的法律或法规的司法管辖区运营的公司施行额外的初始上市标准,限制性市场的拟上市公司最低募资额为2500万美元,或者是最低募资额达到发行完毕后公司上市市值的四分之一,两者以较低者为准;三是建议对某些公司采取与管理资格有关的新要求。



当地时间5月20日,美国参议院又通过《外国公司承担责任法案》。其中规定,任何一家外国公司连续三年未能遵守PCAOB的审计要求,将禁止该公司的证券在美国证券交易所上市交易,此外还要求上市公司披露它们是否为外国政府所有或控制。根据SEC引述PCAOB的数据,有213家美国上市公司将受到新法案影响,其中95%来自中国内地或香港。


中概股计划集体回归

瑞幸咖啡事件后,中概股板块风声鹤唳,市场上也不断传来京东、网易、百度等互联网巨头回归的消息。据香港经济日报报道,网易已经计划在6月份启动香港IPO,集资10亿至20亿美元。另据香港媒体报道,京东秘密申请在香港上市,预计于6月5日或6月8日启动招股,预计6月18日挂牌,集资额约30亿美元。此前还有外媒报道称,百度或考虑从纳斯达克退市。5月21日,百度创始人李彦宏表示,“我们确实很关注美国在不断收紧对中概股公司的管制,我们内部也在不断研讨有哪些可以做的事情,这些事情当然包括比如在香港等地的二次上市。”