解析丨疫情爆发对澳洲经济的支柱产业有何影响



疫情的危机打破了各国对经济的计划和预期,不同国家和行业受影响的程度也不同。根据Citi Research的预测,在疫情冲击之下的2020,澳大利亚的出口预计减少16%,其中第二季度影响最大,预计降低19.9%。


尽管如此,澳洲矿业媒体Australian mining仍然相信澳大利亚的资源和能源出口收入预计在2019–2020年将达到创纪录的2,990亿澳元。让我们通过澳洲的大宗商品行业的表现来解析这一问题。



行业影响因素

供应链对需求的影响


由于疫情爆发,导致中国等主要生产国的制造中断会在全球经济中蔓延,从而影响全球的制造业。随着消费者情绪的下降,需求的下降也将使情况进一步恶化。此前,在中国制造业活动的减少导致商品价格暴跌,特别是原油,铜,铁矿石和其他工业商品的价格出现了不同程度的下跌。此外,钢铁在全球范围的需求也可能会减少,加上中国目前囤积了大量的钢铁,预计会降低产能。这两个因素都可能大大减少今年市场对铁矿石和黑煤的需求,对澳洲的出口造成为了威胁。但随着中国疫情好转,制造活动开始恢复,情况可能有所缓解。



一些主要的中国商品买家可以在与澳大利亚矿商的供应合同中援引“不可抗力条款”。这些条款免除了买方在不可预见的情况下购买商品的法律承诺。供应链对需求的影响预计会使澳大利亚公司生产的能源和矿产需求下降。

澳洲生产端


FIFO(Fly-in fly-out)政策是指澳洲员工在不同州之间的飞行移动。疫情爆发以后,昆士兰州规定 FIFO工人入职后将需要自隔离14天,除非他们是关键资源部门的雇员。关键资源部门的雇员范围很窄,通常只包括在资源安全法规中担任特定法定职务的雇员。但是根据澳洲相关安全法《Coal Mining Safety and Health Act 1999》,符合条件并且提供足够材料的矿业工人可以继续作业。因此,澳洲在矿业的生产方面在疫情之下总体能够保持生产量。

政策对供需的干扰


从3月23日起,联邦政府宣布了限制所有非必要服务的计划。尽管这些限制不包括采矿活动,但仍然会对商品的需求端产生影响,并且不排除疫情进一步恶化限令会波及到矿业活动。部分在海外有大量矿山资产的矿商可能受到当地地区人员流动限制和采矿活动限制更大的影响。



大宗商品价格表现

铁矿石过剩

由于上文提到的供应链尤其中国市场方面的需求影响,澳洲市场的铁矿石在20年第二季度可能会有铁矿石过剩的问题。由于世界其他地区经济持续停滞,中国的钢铁、密集型家用电器和机械产品出口也可能大幅下降。铁矿石价格目前基本维持稳定,但Citi预计2020年钢铁需求会下降1.5%,需求下降和存量过剩可能导致铁矿石现货价格存在一定的下跌风险。



贵金属受益


贵金属生产商可能会从疫情中受益,因为风险不利的投资者转向了黄金,白银和钯等避险资产。澳大利亚矿商可能会直接受益于金价上涨,金价在近期再次突破了每盎司1600美元大关,保持良好上涨势头。

天然气出口下降


这对澳大利亚天然气出口商尤其构成威胁,在全球市场供过于求的情况下,澳大利亚天然气出口商可能难以寻找替代买家。天然气的交易价格为2016年3月以来的最低水平。

动力煤(热能煤)价格稳定


在过去两个月中,动力煤价格是综合能源中最强劲的,原因有以下几个:


1)与电力相关的煤炭需求迄今并未像金属和钢铁那样受到太大影响,因为工业部门较低的电力需求被更稳定的家庭电力需求所部分抵消。


2)相对于石油和天然气,煤炭期货市场的投机性购买要弱得多,因此动力煤价格并未受到宏观的影响。

除此以外,花旗预计了大多数金属的会有进一步下行趋势,最值得注意的是铁矿石(至$ 70 / t)和镍(至$ 9,500 / t)。花旗也将铜,铝和锌的预期价格将分别下调至$ 4,300 / t,$ 1,450 / t和$ 1,650 / t,分别在接下来的0-3个月内发生。



总结


在疫情的背景下,澳洲的出口行业整体不被看好。但是包括矿业在内的能源产业作为澳大利亚的主要经济支柱,目前具有一定的承担能力。从市场供求来看,中国方面重工业工厂受疫情影响导致供应链环节不稳定,很大程度上降低对澳洲矿业原材料的需求。但是澳洲政府在矿业生产方面给予一定的政策维持,保障了生产量。


具体到大宗商品的表现,铁矿石产量过剩,贵金属行业在疫情下被投资者看好,可能从中受益。天然气市场供过于求,动力煤可能维持稳定。


总体来说,由于市场上的投资情绪和供求关系,各种大宗商品的价格在2020年度都可能会继续有不同程度的下降,但是具体到种类和企业,每个产品,公司的风险承担和基本面情况各不相同,它们的表现和人们的预期也会有所不同。



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