解析丨澳洲国内游或在7月迎来解禁,旅游股能否借此强势复苏?



近期随着澳洲各地禁令的逐渐解放,旅游业也开始呈现出上涨的势头。昆士兰州州长Palaszczuk希望新南威尔士州和维多利亚州在重新开放该州与该国其他地区的边界之前的一个月内,能够做到无新增本地冠状病毒病例。这可能是旅游解禁的信号。有传言称昆州可能在接下来的1-2个月内开放旅游业,这也引导着近期澳洲旅游股的涨势。


旅游业动态回顾

1、疫情影响每月损失20亿

为了防止新冠病毒蔓延,澳大利亚于2月1日首次禁止外国人从中国大陆入境。随后该禁令扩大到多个国家,然后从3月21日起对所有非澳洲居民关闭边境。受疫情影响最大的3月份,由于澳大利亚为防止新冠病毒传播采取了限制措施,到达澳大利亚的海外游客下降了60%,创历史最大降幅。澳大利亚统计局(ABS)周二发布的数据显示,到2020年3月,澳大利亚有331,900名短期游客,低于一年前的836,300名游客。在业内人士的估计中,疫情封锁下的澳洲旅游业每月损失预计20亿澳元。

2、中小企业难熬过危机

澳大利亚旅游局总裁Phillipa Harrison表示,澳旅游业正面临着最大的挑战,是中小型企业很可能将面临倒闭,如果旅行限制继续维持很长一段时期的话。“这是重启而不是恢复的问题。”Phillipa Harrison表示,“在构成澳旅游和酒店业的30万家企业中,有95%是中小型企业。他们并没有足够的现金流在长期无收入的情况下维持下去。持续的时间越长,该行业就越难恢复到疫情前的情况。”

面对罕见的危机,澳政府额外注资4980万澳元到出口市场发展拨款项目(Export Market Development Grants),旨在推动澳出口与旅游产业复苏发展,直接为受到新冠疫情影响的产业及时注入现金流。在此次疫情中,旅游业是澳洲经济当中受影响最大的行业之一。

3、澳洲国内游或在7月迎来解禁和复苏

由于在国际旅行方面澳洲政府的要求更为严格,而州际之间的解禁已传来风声,国内游或迎来利好。4月30日,澳总理莫里森表示,在不远的将来全澳范围内的限制将放宽,允许人们外出就餐,进行国内旅行和前往新西兰,但大多数国际旅行和群众聚会仍遥遥无期。

因此,澳旅局也正在计划借此机会把旅游市场推广重点从国际转向国内。旅游业业内人士预计,在取消国家边境封闭之前,州际旅行限制将放宽。昆州旅游业正在敦促州政府考虑在7月之前恢复州际旅行,并可能恢复接收新西兰游客。此前昆州州长Palaszczuk 女士宣称边界可能要到9月份才重新开放,这也使她遭到批评和压力。如果昆州直到9月前一直关闭边境的话,每月令昆士兰州旅游收入损失高达7.69亿。

澳洲旅游交通论坛首席执行官Margy Osmond预计旅行将实行“分阶段”开放,可能会以6月或7月底重新开放州边界开始。



旅游股行情观察

根据JP Morgan的旅游业报告中,澳大利亚旅游业的最新动态,即澳大利亚国内旅行可能会在2020年7月重新开始,而国际旅行可能只会在2021年初发生。经过对TTV,每个公司的运营支出/ EBITDA和流动性进行分析预测, JP Morgan对澳股市场上主要的几只旅行股给出了观点和评级。

CTD形势较为乐观

Corporate Travel Management (CTD) 是经济高效的旅行解决方案的全球提供商,涵盖企业,活动,休闲和批发旅行。

由于总交易额更快和收益恢复情况而成为JP Morgan 旅游板块的首选股:公司拥有强大的流动性头寸,承受零收入期间的能力低于Webjet但高于Flight Centre,而无需进行摊薄融资。CTD在国内旅行中所占的比例最高,在大多数运营区域中,国内交易额约占总交易额的70%。此外,与同行相比,该公司的成本所占比例更低,这使公司可以带来更多的差旅收益。



FLT不被看好

Flight Centre Travel Group Limited(FLT)从事旅行社业务。FLT由30多个品牌组成,其中休闲,企业,批发等品牌分为四个类别。

JP Morgan预计FLT的恢复速度最慢。FLT的预计EBITDA收支平衡将比同行晚(2021年5月)。随着活动的回报,该公司的成本上升幅度更大。此外,澳大利亚的休闲旅行主要是国际旅行。这个看法的重点是通过增加50%以上的零售商店网络来提高运营风险和客户行为。


总结


旅游业是疫情期间受影响最大的行业之一,每月损失预计高达20亿澳元。澳政府为应对危机额外注资4980万澳元,但中小企业依然难熬。在国际游遥遥无期的情况下,澳洲国内的州际边界很可能在6或7月迎来解封,届时国内旅游业或迎来复苏。在JP Morgan看来,Corporate Travel Management (CTD)的低成本以及更高的杠杆率可以带来旅差收益,使它形势乐观;而Flight Centre Travel Group Limited (FLT)成本上升,回本较难因此不被看好。从目前对消息来看,6或7月国内州际解禁应该指日可待。旅游业复苏或许是个较慢的过程,在股市行情上的表现还得多观察具体个股的情况。



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