解析丨美国5月份非农失业数据乌龙事件?“假消息”竟带来股指全面飙升



近期,美国劳工部劳工统计局(BLS)公布了一组关于5月份美国非农失业率的数据,5月美国各地的招聘人数出现了惊人的增长,失业率从14.7%下降到13.3%,令专业经济预测家震惊,此前劳动力市场在人们的预计中将在上个月基础上继续恶化。然而,BLS发言人斯特恩伯格(Gary Steinberg) 在6月6日向记者确认,劳工部的统计数据存在“错误分类误差”(Misclassification Error),由此闹出一起“数据造假”的乌龙事件。这个戏剧性的情节将对美国和世界带来什么影响?

“非农失业假数据”事件复盘

5月份的就业报告显示,整个经济中非农就业人数出乎意料地增加,失业率从4月份开始下降,这避免了经济学家的预期,即在冠状病毒大流行期间,失业率将进一步扩大至近20%。


数据摘要

  1. 非农就业数据变化:增加250.9万就业人数,而预期 - 750万,4月份 -2068万

  2. 失业率:13.3%,预期为19.0%,4月份为14.7%

  3. 平均每小时时薪:-1.0%,相比预期的+ 1.0%和4月的+ 4.7%

  4. 平均每小时收入同比:+ 6.7%,预期为+ 8.5%,4月为+ 8.0%

  5. 就业不足率:22.8%降至21.2%


这份就业报告的失业率出乎意料有了改善,达到了13.3%,此前4月份劳工统计局的月度调查历史最高水平为14.7%。报告的六十天内失业率增长了8.9%,仍然是近一个世纪以来美国失业率增长最快的记录。1933年5月,美国历史上最高的失业率为25.6%。大多数经济学家预计,五月份的失业率将进一步攀升至近20%,反映出由于与病毒相关的业务中断而仍处于失业状态的那些人。



反转:惊现误差


6月6日,美国劳工部劳工统计局(BLS)发布了一个声明解释新冠肺炎疫情对5月非农数据的影响,同时承认劳工部的统计数据存在“错误分类误差”(Misclassification Error)。

美国统计局表示,这个错误很可能使失业率被严重低估,至少有3%的误差,修正后的5月失业率可能高达16.3%甚至更高。此外,4月的数据统计中也出现了一样的错误,修正后的4月失业率可能接近20%。

牛津经济研究院的经济学家Nancy Vanden Houten和Gregory Daco在一份报告中表示:“数字存在巨大的不确定性。”据援引估计有640万人被错误分类。BLS发言人斯特恩伯格根据当天公布的声明回应,称误差的主要来源是没有将那些“有工作”但“没在工作”的人也归类到“失业”类别,这些工人应被归类为“因临时裁员而失业”。



如何看待这次“数据造假”的乌龙

1.      客观上经济重启和补助政策推动了就业

虽然数据存在乌龙,但是相比之下失业率还是有所减缓,体现了美国社会就业问题的缓解。截至5月15日,美国已有31个州+DC特区结束“禁足令”,这些地区的GDP合计占比为62.4%。分行业来看,前期受疫情影响较大的休闲和酒店、教育和保健服务、其他服务、建筑、零售等行业在5月就业状况改善最为明显。经济的重启是推动就业的直接原因。

另外,劳动力市场崩溃在5月份得以扭转,突显了美国经济的弹性以及政府在2万亿美元的“工资保护计划”下为保持人们的工作所作的积极努力。但是,当领取失业救济金总额减少407.4万而不是增加83.8万时,可能也会推动人们重返工作岗位。



2.      市场反应:股票期货飙升,美元上涨,美国国债收益率上升

受失业率下降的“假消息”利好影响,美国三大股指全线暴涨,其中道琼斯平均工业指数(DJIA)涨幅近1000点。经济崩溃似乎已从股票和货币市场中消失了。道琼斯指数从发布前的280点跃升至600多个点。道琼斯指数和标准普尔基本上消除了大流行的损失,道琼斯指数下跌了5.92%,而标准普尔500指数在周五开盘前下跌了2.59%。在过去的三周中,美元已经减少了所有因疫情的风险溢价,并且在所有主要货币对中都处于危机前的水平。此外,美国国债收益率飙升,十年期飙升至0.9%以上,两年期收益率攀升0.2%。

甚至有分析师笑称是不是官方为了提振美国股市而放出的虚假消息?但是这次非农数据“大翻车”也为持续强劲上涨的美国三大股指埋下伏笔,想完全脱离困境仍需时日。



3.      美国国内影响:禁令逐步解封,商业仍然萎靡

疫情导致的经济衰退对美国各行各业打击重大,尽管所有州都取消了就地庇护令,但许多企业仍然关闭,而且仍然限制了社交聚会。就业的稍微缓解没能直接显示和带动经济快速复苏。


首先重新开放经济的州,佐治亚州,德克萨斯州和佛罗里达州的冠状病毒病例或死亡人数没有明显上升,但是尽管有这些例子,例如沿海地区,加利福尼亚州和纽约州仍处于修改后的封闭令之下,其众多商业仍然处于关闭。


4.  对恢复的预期:就业有所回暖,完全恢复很难

13.3%的失业率比大萧条时期的最高失业率高出三个百分点以上。这也意味着超过2100万美国人仍然失业。他们不会在一夜之间被重新雇用:在2009年失业率达到10%的峰值之后,经济需要五年以上的时间才能恢复到衰退前的失业率。


Capital Economics的美国高级经济学家迈克尔·皮尔斯(Michael Pearce)表示,薪资就业的广泛增长“表明,重新招聘的过程比失业申请数字所暗示的要早。” “在未来几周内,随着越来越多的州开始放松封锁,特别是在人口稠密的东北地区,就业机会似乎将在6月及以后继续反弹,尽管我们仍然认为,劳动力市场要回到很长一段时间才能恢复到正常水平。它的病毒前状态。”



总结

虽然数据出现误差是个翻车事件,但客观上有误差的利好数据却给了美国市场正面的提振。非农失业数据有所被低估,但相比4月份真实数据仍然反映了美国就业市场正在逐渐回暖。股票飙升和美国国债收益率上升是最直观的影响,但是经济衰退对社会和商业的打击在于方方面面,想要完全恢复就业或者经济态势,美国仍有很长的路要走。



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