科普丨危机当前如何救市?浅谈债券回购与量化宽松

随着疫情在世界范围内的蔓延,主战场已经由中国转向全球。而疫情给世界经济带来的冲击如多米诺骨牌一般,全球经济正在面临自08年以来的最大危机。3月23日清晨,美股三大期指先后因下跌触发熔断,引发全球金融市场集体恐慌。



随后,亚太市场四个国家先后加入了熔断队伍:韩首尔综指期货和创业板指期货暴跌,双双触发熔断机制;印度、印尼、泰国股市开盘或盘中闪崩并迅速触发熔断,其中印度股市主要指数一天熔断两次。


面对这样的重大危机,23日晚间,美联储历史性地公布“无上限量化宽松(QE)”的政策,这代表着美联储会采取“开放式”、并且“必要规模”的新措施来购买国债和MBS(机构抵押贷款支持证券)来向货币市场注入流动性,提供市场中雇主,消费者和企业的新融资信贷支持。那这一系列操作代表着什么,首先让我们来了解一下债券回购和QE。



债券回购

所谓回购协议或“回购”是指将证券与卖方达成的在未来某个日期以较高价格从买方回购的协议结合在一起的协议。出售价格与未来回购价格之间的差额代表利息,其中证券购买者在指定时期内有效地向卖方提供担保贷款,而证券用作担保贷款的抵押品。


利率被称为回购利率,在回购期间,证券所赚取的任何收入都将转回原始卖方,即使他们不再拥有该证券。回购协议在市场上以现金作为抵押品进行借入和借出,在实施货币政策和债券市场融资方面发挥着重要作用。


回购市场有助于促进债券市场的流动性。回购也是储备银行在其国内市场运作中使用的关键工具:根据反向回购协议购买债务证券为储备银行提供了向参与者提供现金的低风险手段。


在3月23日,美联储宣布将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支持市场平稳运行,不设额度上限,将购买“必要规模的”国债和抵押贷款支持证券,将购买“必要规模的”国债和抵押贷款支持证券,相当于开放式的量化宽松(QE)政策。但其实早在10天之前,澳联储就意识到了类似的问题并且颁布了相关的政策。