热点|澳洲两大黄金矿采公司NST和SAR合并规模跃进世界前十

2020年10月12日


澳洲两大黄金矿采公司NST和SAR合并规模跃进世界前十


10月6日,Northern Star Resources Limited和Saracen Mineral Holdings Limited在ASX宣布达成一项160亿澳元的对等合并协议,根据Saracen的还债协议规定,Northern Star将收购100%Saracen的普通股,Saracen则需支付3.8c完全免税股息。合并后的集团将继续作为Northern Star Resource在ASX上进行交易,Northern Star 将会支付Saracen的股东们0.3763股NST以替换每SAR股。原Saracen股份将占新股约36%,原Northern Star股份将占新股的64%。合并交易则预计在2021年的2月完成,共雇佣3132名员工,预期在2027年达到2Mozpa的黄金生产量,并且预测此次合并还会带来约160至200亿澳元的合并优势,在未来有待释放。

公司概况

Northern Star Resources Ltd (ASX:NST) 是澳大利亚主要的在ASX上市的贵金属生产商之一:其资源基地位于澳大利亚西部的金矿区,以及北美的阿拉斯加。NST目前从事金矿的勘探、开发、开采和加工,销售从Jundee、Kundana(100%拥有和51%拥有业务)、Kanowna Belle、Paulsens和南Kalgoorlie开采的精金。



Saracen minerals Holdings (ASX: SAR)是一家全澳大利亚的黄金成长型公司,在Kalgoorlie附近拥有三座金矿。产量预计将从当前财年的50万盎司增加到今后的60万盎司。该公司的财务业绩处于行业领先地位,确保了稳健的资产负债表。对勘探、技术/创新和ESG的投资,将带来产量、矿山寿命和股东回报的进一步增长。



合并细节和优势

1. 在顶级生产中心高度互补的资产


这笔合并交易将缔造一家全球十大金矿商,拥有三个大型一级生产中心。分别处于澳洲西部的Kalgoorlie,Yandal和北美。新Kalgoorlie中心由KCGM, 原先NST在 Kalgoorlie 的矿和 SAR’s Carosue Dam组成一个目标达到1.1Mozpa的生产中心;北美生产中心建立在阿拉斯加一个高品位、相对较新的金矿区,目标生产300kozpa;整合NST在澳洲西北金矿的资产(Jundee和Bronzewing),和SAR的Thunderbox,合理利用基础设施和铁矿石资源,创建一个目标600kozpa的新Yandal生产中心。



有史以来第一次将KCGM的所有权和各自的Kalgoorlie地区业务合并为一家公司。资源的整合,KCGM的完整掌握权等都有利于提高生产效率,消除作为合资企业运营的复杂性和成本。

2. 管理层融合


NST的Bill Beament将作为执行主席到2021年2月确保合并的完成,之后变为非执行主席。SAR的Raleigh Finlayson将担任总经理12-18个月,然后过渡到执行董事(企业发展)。合并后的管理层基本做到5:4的比例安置两个公司的高管,有效管理过渡两个公司的融合和发展。



3. 优越的财务回报


近期黄金价格上涨为澳大利亚的黄金矿产开发者提供了30%的利润增长。自今年1月以来,NST股价已飙升57.6%,SAR股价几乎翻倍。



根据两家公司的年报,可以发现无论是NST 还是SAR 都在财报中展现了强劲的营收增长和利润增长。卓越的资产负债表和流动资金表可以将现有的增长渠道利益最大化。



4. 150-200亿澳元的显著协同效应

  • 战略和企业协同——包括KCGM的整合、企业成本的合理化和优化、资本的有效分配和采购成本的节约;

  • 矿产业务协同——包括加速Fimiston South阶段2的潜力,优化投资组合中的资本配置,在各自的资产基础上利用露天矿井和地下技术;

  • 加工协同作用——包括跨产品组合的加工优化、KCGM扩张选项、Kalgoorlie加工和运输选项、针对Yandal矿源的Thunderbox 项目快速扩张,以及二期Carosue Dam扩张的选项。


5. 全新的业务规模和高资金流动性有利于吸引更多投资者

合并后集团总市值约为160亿澳元。根据强劲的资产负债表,预估净现金为1.18亿澳元(截至2020年6月30日)。成为全球为数不多的规模如此之大的黄金公司之一,且业务仅在一级生产区开展。




此次合并更是重新定义了澳洲黄金市场,使之一跃成为市场规模第二大集团,并且是唯一一家只在一级生产中心开发的大规模公司。



6. 未来展望

由于两家公司相对稳定的营收和增长率,公司预测合并后的未来三年将会展现至少30% 的增长率, 相比较全球的黄金市场,前景良好:



总结 

两家公司的管理者表示此番合并行为是行业内最明智的合并之一。而NST和SAR的股价在10月6日公布消息当天分别上涨10.64%和9.58%,充分表明了市场对这次合并的信心。由于行业的特殊性,虽然疫情所带来的影响已经快速恢复,但公司股价对全球金价的依赖性还是比较高,考虑到全球市场仍处在不稳定阶段,金价的波动任然会带来一定的投资风险。







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