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中国三胎政策对澳洲奶粉市场的影响

A2M是澳洲奶粉市场最具代表性的公司之一,也是澳洲和新西兰地区双重上市的公司,致力于销售a2品牌下仅含有A2蛋白类型的牛奶和a2 Platinum品牌下的婴儿配方奶粉至全球多个国家。A2M在2020年8月到达每股20澳元的历史高点后,经历了长达近一年暴跌,在5月中旬最低时已跌至每股仅5澳元,而6月份发布三胎政策以后,股价已出现了小幅度上涨。


影响A2M股价的因素

A2M股价下跌的主要原因是其依靠代购走红的产品因疫情销路受阻,并且公司在边境重开前很难解决此销售问题。其次,股价的下跌还包含了很多其他诱导因素,例如A2亚太地区负责人Peter Nathan在CEO David Bortolussi上任后四次降级且匆匆离职,Nathan还在20年8月份分三批以20澳元每股的高位出售了手中的75万股,这也暗示了Nathan对A2M未来市场的不看好。

自2020年初期,在新冠疫情的影响下,各国纷纷关闭边境来阻止疫情蔓延。ASX中以A2M与BUB为首的澳洲奶粉公司的代购渠道受阻,这也导致澳洲这些近年来以代购为主要销售渠道的奶粉及保健品公司销售额出现大幅下跌。而今年6月初,中国政府推出三胎政策后再次激起了澳洲奶粉市场的热度。

三胎政策分析

五年前,中国首次取消了独生子女政策,但14亿人口中只有一小部分人开始养育更多的孩子,直至施行二胎后的第二年,出生人数才开始有所增加,但也并未持续多久。下图为中国自1970年起的新增婴儿人数及生育率数据统计。据今年5月份公布的数据显示,中国人口增长率更是放缓至每年0.53%,为自1953年以来的最低水平。2021年6月中国推出了三胎政策,但各国经济学家及人口统计学家都一致评估中国政府的三胎政策太少且太晚。


回顾过去10年,飙升的住房和教育成本、幼儿保育系统的不完善以及最近盛行的996工作制度无一例外影响着三胎政策的落实,中国新兴的中产阶级作为生育的主体人群更是在回避大家庭的想法。

澳洲奶粉市场的展望

总体而言,虽然三胎政策发布后澳洲上市奶粉的股价有所上涨,但三胎政策依然难以给澳洲奶粉市场的销售量带来显著提升。第一个原因是政策的落实并不如意,据花旗的中国经济学家预测,自2022年起始,中国的新生儿数量只会每年增加30万名。这也反映出在生活消费成本飙升背景下,三胎政策并不能带来预期的新生儿出生率。其次在这些新生儿中,新兴中产阶级的后代占比并不大,主要还是以收入水平较低的群体为主,那么澳洲奶粉品牌高昂的销售价格将更加不占优势。

除此之外,据21年6月8日AFR新闻消息称,英国跨国消费品巨头Reckitt Benckiser Group在中国政府发布三胎政策后仍决定出售其在中国陷入困境的婴儿配方奶粉业务,因为此业务在中国糟糕的销售业绩很可能导致集团遭受近25亿英镑(45.7亿美元)的损失。与此同时,伴随着Reckitt集团在中国市场的撤资,这对澳洲奶粉品牌A2M来说并不是一个好兆头。花旗分析师Sam Teeger表示Reckitt的撤资进一步证明A2M对于长期的税前利润EBIT过于乐观,撤资很可能表明外国品牌在中国市场取得长期成功的前期可能会面临越来越大的挑战。

总结

受新冠疫情影响,澳洲奶粉出现滞销,国民奶粉股价也出现了持续下跌。尽管中国今年6月刚发布的三胎政策让澳洲奶粉市场重新燃起了一点希望,不过其作用仍然不显著。伴随着中澳贸易冲突不断和各类进出口商品的加税,以及新冠疫情在国际上的继续蔓延使得重开边境的遥遥无期,未来需等待更大的利好消息来刺激奶粉市场。

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