热点丨同样的业务分拆上市 麦芽能否重造曾经的神话

上上周Oli Capital对于GNC这只股票做过分析,鉴于其签订的巨额保险合同及麦芽业务分拆上市来看,我们给了买入的评级。



然而在3月24日,股价由前一天的6.9直接腰斩至3.07,是什么让这个基本面具备潜力的公司的股价发生如此大的变化?接下来我们将详细讲述股价在一天时间内被腰斩的主要驱动者——麦芽业务分拆上市。



UMG简介

从GrainCorp分离后,United Malt将成为世界第四大独立的商业麦芽市场,在加拿大,美国,澳大利亚和英国都有其麦芽制造商,并且在这些国家中,手工艺酿造和苏格兰威士忌行业的市场份额不断增长。截至2019年9月30日,UMG在全球拥有约970名员工。分拆之后,UMG将在ASX上市,其运营总部位于华盛顿的温哥华。UMG将在澳大利亚悉尼保留一个公司办公室,包括上市等活动。GrainCorp于2009年收购了UMG,并在过去十年中对该业务进行了大量投资,以提高产能并改善财务绩效。UMG以一系列品牌销售其产品,每个品牌都具有悠久的传统和独特的形象,并拥有各自的客户群和地理位置。



作为一家每年收入相对可预测的企业,UMG在分拆上市后将采取一项政策,将净债务维持在2.0-2.5倍于税前和折旧前利润的水平,以保持资产负债表的稳健和灵活。由于联合麦芽啤酒业务的季节性和相关的营运资金需求(3月31日更高,9月30日更低),在一个财政年度中有时可能会超过该比率。


分拆后的GrainCorp

在分拆之后,GrainCorp仍将是领先的,多元化的澳大利亚农业综合企业,其综合运营模式将种植者与遍及四大洲30多个国家的国内外消费者联系起来。GrainCorp的业务模式包括为谷物,油料,油和其他商品的生产者,消费者和贸易商的国内外客户提供广泛的存储和物流,增值加工以及销售和营销服务。


GrainCorp业务的基础是澳大利亚和新西兰的供应链基础设施资产,包括领先的澳大利亚东海岸网络,陆上接收站点,位置优越的散装进出口港口和食用油加工资产。截至2019年9月30日,GrainCorp在全球拥有约1,980名员工。


GrainCorp的分拆后资产负债表也将通过另外两个因素得到加强。首先,一份为期十年的