热点丨近日澳元兑人民币暴跌,未来走势如何?

2020年10月22日



近日澳元兑人民币暴跌,未来走势如何?


国庆期间人民币汇率大幅升值,澳元兑人民币一度逼近4.7,美元兑人民币则是一度逼近6.6。由于人民币的走强,中国人民银行10月10日决定,自 2020 年 10 月 12 日起远期售汇业务的外汇风险准备金率从 20%下调为 0,以此来给人民币的升值降温。



本文将从4大因素分析框架来谈一谈澳元兑人民币的走势。

1. 中澳关系

人民币方面的升值有一部分原因来自于中美关系的修复可能性加大,特别是拜登的表现超预期,短期利好人民币趋升。


然而中澳关系却并没有好转的迹象,先是澳大利亚对华为进行5G禁令,再是提出对新冠病毒起源开展独立的国际性调查,中澳记者外交人员的拘留与撤离,双方拒绝两名学者的入境,中国发布澳大利亚旅游警告,南海纷争澳洲支持美国,给香港学生提供避风港等等。



不仅如此,在贸易方面,中国开始对澳大利亚大麦征收80.5%的关税,暂停部分澳大利亚牛肉的进口,并对澳大利亚葡萄酒展开了反倾销调查。

最近,有报道称中国有关部门已要求多家国有炼钢企业和电厂停止进口澳大利亚煤炭,值得一提的是,煤炭是澳大利亚排名第二的出口商品,澳大利亚政府目前正通过外交渠道来弄清此事。继煤炭之后,澳大利亚行业组织称,中国经济规划机构正将目标对准澳大利亚棉花。两国的外交和贸易争端再次升级。


目前,中国已经着手从阿根廷进口大麦,并在其他国家寻求一度被视为重要物资的澳大利亚商品。目前,澳大利亚还有一种商品的出口没有受到阻碍,那就是铁矿石。铁矿石对华出口占总出口比重历年高达86%。


澳大利亚毕竟是一个出口国家,汇率是随着供需变化的,如果中国对澳大利亚产品的需求变小,那么对澳币的需求量也会下降,澳大利亚的经济也会因为出口减少而下滑,因此澳币就会贬值。虽然澳币便宜了之后也有助于出口,但除去中国,其他贸易伙伴国也没有这么大的进口需求。2008年金融危机之后,澳币之所以升值,是因为中国扩大基础建设需要大量进口,使得澳大利亚的出口带动经济,澳元也水涨船高。



以上这就是这次澳币下跌的其中一个原因,如果中澳贸易争端再次升级,澳币近期恐怕很难上调。但如果中美关系得到改善,澳大利亚作为美国的同盟国,与中国的关系也会得到改善。

2. 经济基本面

中澳经济基本面是人民币汇率的最本质因素。9 月底公布的中国PMI 和三季度央行调查报告,均显示中国经济修复有望提速。疫情以来中国经济恢复速度明显快于澳大利亚,因此人民币兑澳币也相对走高。


澳大利亚2020-21财年联邦预算案中,弗莱登伯格说新冠疫情造成的经济冲击将使澳大利亚至少面临10年的预算赤字,预计本财年赤字将超过2130亿澳元,约占GDP的12%,政府债务达7030亿澳元,相当于GDP的36%。

现金利率目标依然维持在创历史低位的0.25%。有迹象显示,澳联储有可能会在下个月,也就是墨尔本赛马节当天再度下调官方利率并进一步量化宽松,降息有可能导致未来的通货膨胀与汇率贬值。

澳大利亚的移民数量和留学生数量也因疫情锐减,因此澳元的国际需求也有所下降,并且这一趋势在未来几年中也难以扭转,进一步巩固了澳元汇率下滑的趋势。



澳大利亚目前主张投资移民等能为国家带来直接利益的移民政策,依靠的就是澳大利亚得天独厚的气候与地理条件与避风港的定位,还有作为发达国家中的福利。然而,澳洲作为资源出口大国,如果出口受到了限制,那么澳洲的高福利就难以得到经济支持。而对于第三大出口产业教育来说,后疫情时代的防控工作又使得留学生返澳变得遥遥无期。

3. 投资回报率

汇率也是一种资产,可跟踪资本流动的影响因素;资本流动的核心是看投资回报率之差,具体到人民币汇率,可用中澳利差来衡量。当前中澳 10Y 国债利差处在高水平,同时由于中国经济率先反弹,澳洲经济复苏前景不明朗并且利率持续创新低。中澳利差有望保持高位,有利于吸引资本流入,从而推动人民币升值。



4. 汇率政策

汇率政策也是人民币走势的关键因素,包括汇率制度改革、逆周期调控因子、资本管制与开放、央行表态等等;近期下调外汇风险准备金率,旨在避免人民币过快升值。人民银行决定自 2020 年 10 月 12 日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从 20%下调为 0。历史看,外汇风险准备金率经历了四次调整,其中:2015 年 9 月、2018 年 8 月两次上调至 20%,均为人民币贬值趋势明显;2017年 9 月、2020 年 10 月两次下调至 0,均为人民币升值趋势明显。

总结 

综上分析,短期内,人民币兑澳币汇率可能趋于震荡,建议密切跟踪美国大选,中美关系和中澳关系的进展,特别是中澳官方对于中国限制澳大利亚煤炭,棉花,铁矿石等出口的态度与政策;中长期看,人民币汇率取决于中澳两国的综合竞争力,包括中澳经济实力、中澳资产吸引力还有中国与美国的关系等等。目前来看,中国竞争力会逐步提升,利好人民币稳中趋升的可能性更大一些。








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