热点丨维珍澳洲破产重组进入白热化,老牌航空公司终将花落谁家?



疫情导致的旅游禁令给交通运输业尤其是航空公司带来了毁灭性的灾难。维珍澳洲航空现已进入破产重组程序,竞标阶段逐步白热化。这家老牌澳洲航空公司的未来将何去何从?哪家公司最后会将其收购?今天我们来整理一下Virgin的竞标进展。


官方动态回顾

从维珍的官方公告来看,整个系列的停牌重组事件要从3月31日的实体证券暂停交易开始。

3月31日,维珍澳大利亚航空在公告宣布实体证券暂停交易,并且承认《澳大利亚日报》今天的报道,确认将继续探索一系列应对COVID-19危机的方案,包括要求澳大利亚政府提供14亿澳元的财政支持,以作为更广泛的行业支持计划的一部分,为长期危机做准备。

4月14日,维珍再次暂停实体证券交易,并且在4月16日宣布停牌,至今再未开启。



4月20日,VAH穆迪评级更新:穆迪投资者服务公司今天将维珍澳大利亚航空控股有限公司的企业家族评级从B3降至Caa1。同时,穆迪已将维珍航空的高级无抵押和支持高级无抵押评级从Caa1降至Caa2,并将其支持的高级无抵押MTN计划从(P)Caa1降至(P)Caa2。

4月21日,维珍澳大利亚航空进入自愿管理程序:航空公司已进入自愿管理阶段,以进行资本重组,并确保在COVID-19危机中处于有利的财务状况。4月22日,在进入自愿管理程序后,由于拟议资本重组,维珍澳大利亚航空的评级降低至“CC”,展望负面。

同日,在4月22日穆迪评级再次更新:维珍澳大利亚航空控股有限公司(Virgin)进入自愿管理,维珍企业家族评级现为Caa1,和无抵押评级为Caa3。评级也仍在审查中,有待进一步降级。

5月18日,VAH-破产管理程序推进至竞标人名单:维珍澳大利亚航空集团的破产管理人Vaughan Strawbridge,John Greig, Sal Algeri及Richard Hughes今天宣布,为维珍澳大利亚航空尽快完成自愿破产管理寻找新的所有人的过程中完成重大一步,完成参与者的入围名单。



重组进展

初步:四家公司入围第二轮竞标

在5月18日维珍澳大利亚航空公司(Virgin Australia)及其破产管理人德勤(Deloitte)经过一个漫长的周末谈判,最终选定了四家公司参加拍卖的第二轮竞标。他们分别是当地私人股本公司BGH Capital,美国低成本运营商投资者Indigo Partners,航空公司投资者Cyrus Capital Partners和国际私募基金巨头Bain Capital。提议收购企业的价值可能在35亿至40亿美元之间。预计有两个竞标者将进入销售过程的后期阶段,直到6月12日的最终竞标日期才完成冲刺。


根据德勤提供的初期评估,维珍澳大利亚航空公司共有约1万名债权人,负债总额为69亿澳元;其中包括除了23亿澳元担保贷款之外,还有飞机融资租赁19亿澳元,无担保债券20亿澳元,以及欠员工的4.5亿澳元,欠交易商的1.67亿澳元,还有欠房东的7100万澳元。


Brookfield重回竞标

总部位于多伦多的投资者Brookfield由于对销售时间表和维珍航空短期流动性的担忧,在最初就退出了竞标。然而在又在5月22日发起了对该航空公司的11小时指示性报价。据悉是受到了澳大利亚工会理事会的鼓励和支持。由此,四大公司入围变为五大公司开展二轮竞标。Brookfield准备向该业务注入5亿美元的现金,以帮助其进行资本重组。



若超两方进入末轮竞标,BGH威胁退出

BGH Capital威胁说,如果该航空公司的管理者允许超过两方参加竞标战的最后一轮,则将取消对维珍澳大利亚航空的竞标。


《澳大利亚金融评论》了解到,BGH认为维珍的10,000名债权人手握将近70亿美元,如果最终报价中挤满了三个或三个以上的求购者,那么在最终报价到期前的两周内将是不可能的。


贝恩资本联手高盛

贝恩资本(Bain Capital)已聘请华尔街巨头高盛(Goldman Sachs)担任财务顾问,高盛的银行家们已在协助其现有顾问KordaMentha、Herbert Smith Freehills和Jetstar前老板詹•哈德利卡(Jayne Hrdlicka)计算财务数据。高盛的赞助商和股票资本市场的银行家们代表前共同投资者Affinity equity Partners,准备推出维珍的奖励计划Velocity Frequent Flyer for float。这一授权应该会让高盛对维珍最有价值的资产有一些宝贵的了解机会。此次联手高盛也是明智之举,有势在必得的态度。



最新进展:6月12之前,两家公司将进入第三轮竞标

近期,几大准备竞标收购的公司与维珍的破产管理人德勤方面接触频频,尤其在5月末和6月初的这几天,每个求购者在周一与维珍银行管理人德勤及其银行家们一一面对面,以澄清他们的部分出价,并尝试进入拍卖的第三轮也是最后一轮。


德勤已经表示,将在几周内将两名竞标者带入第三轮投票,这将需要将四个竞标者(或五个竞标者,Brookfield试图重新进入该程序)挤入两个席位。


据悉,在四家公司中,至少有三家提交了二轮报价,《澳大利亚金融评论》得到了BGH Capital,Indigo Partners和Bain Capital的确认。竞标即将进入最后阶段。


总结:贝恩资本处于领先

从今年三四月份,维珍航空开始停牌和进行破产重组,5月18日开始锁定四家公司开始竞标。以目前情形来,与高盛达成合作的澳洲当地投资公司贝恩资本(Bain Capital)在此次竞标中具有一定的先机。6月12日之前,维珍的破产管理人德勤会将范围缩小至两家公司,他们很可能会在贝恩资本,和BGH Capital与Indigo Partners之中的一家产生。这家老牌澳洲航空公司最终将花落谁家,能否东山再起,我们拭目以待。



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