热点丨如何看待Zip Pay近期的爆发式增长



疫情以来,以“先买后付“(Buy now, pay later)为主营业务的公司,包括Afterpay,Zip Pay,Openpay等多家澳洲上市公司股价均经历了一波深“V“式反弹。疫情期间,线上零售业的强劲表现成为了这些公司从低谷大幅反弹的一个主要因素。由于多国实行”封城“政策,线下实体店的关闭和社交距离的限制使得线上零售业迎来了业务量的爆发式增长。其中,Amazon,Kogan等线上零售平台股价均创造历史新高。这使得与线上购物有着紧密联系的支付行业也从中受益。今天我们就一起来看看近期表现异常抢眼的,以类似于无息分期付款为主要支付形式的”先买后付“行业巨头Zip公司。



近期动态

随着之前Afterpay平台公布一季度财务业绩和活跃客户的迅速增长,腾讯大笔资金入股等一系列利好消息给“先买后付“行业投资者带来较大信心,Zip Co Limited(ASX:Z1P)也紧跟步伐开展了一些大动作。公司6月2号宣布以4.03亿澳元的价格,收购同行业总部位于纽约的QuadPay的100%股份。Quadpay的股东将被分配总量约1.19亿Zip普通股,此前Zip持有其14%的股份,通过在2019年收购新西兰公司PartPay Limited而获得。这家美国公司拥有150万客户,3500个商家,并且拥有每年10亿左右的交易额。此次战略收购目标是令Zip继续加大其全球性业务和客户扩张,预计收购之后公司总用户量将增加到350万,共26000家以上的商户,包括知名企业,Amazon,Cotton On,Kmart和Bunnings等。其年总销售额将达到30亿澳元,年化营收预计达到2.5亿澳元的水平。QuadPay的联合创始人和CEO将加入Zip的全球管理团队。这次收购预计将在2021年第一季度完成。



目前,公司在澳洲,新西兰,南非,英国和美国均有业务和客户群体,在规模上正在加速追赶“先买后付”行业龙头Afterpay。对比来看,腾讯入股后Afterpay的20财年前三个季度总销售额为73亿澳元,全球范围内拥有840万用户以及约5万左右商家。

除此之外,Zip还与美国Susquehanna International Group的子公司Heights Capital Management签订募资协议,将会发行1亿澳元的可转债和1亿澳元的认股权证。虽然这次募资可能将会对公司股权进行稀释,不过稀释过程将会是阶段性的,每半年约1000万澳元的票据可以转化为股份。这次可转债和认股权证的发行分别以协议公布之前Zip收盘价的50%和40%溢价成交,对Zip的现有股东来说比较有利。


在这次收购协议之前,Zip公司公布了其1-3月季度报告和4月交易报告,其中4月数据显示其月化营收同比上涨81%,达到1510万澳元,交易额同比上涨86%,达到1.81亿澳元,而客户和商家数量同比上涨66%和50%,赊账欠款维持在1.57%。这些数据均明显好过市场预期。



收购后表现

在收购消息公布的6月2号复盘后,Zip 当日收盘价较前一日上涨38.7%,达到5.2澳元每股,交易量创历史新高达到3100万股,而随后一天又继续暴涨,最高价达到6.77澳元每股。对于投资者来说,由于包括Zip在内的大多数以“先买后付“为主营业务的澳洲上市公司尚未盈利,其可能存在的潜在风险也有很多,且不容忽视。Zip经历了一段时间爆发式的增长后,股价已经从3月19日最低的1.18澳元每股的收盘价上涨到超过6澳元每股,累计涨幅已接近6倍,这期间的多重利好消息基本被市场的迅速反应所消化。


Zip的投资风险

疫情爆发期间,虽然线上零售平台销量迅速增加同时提高了线上支付行业的活跃用户,但坏账问题依然存在。截止到目前,美国各个州虽然已经陆续复工,但每日新增新冠肺炎病例依然在2万人以上,众多行业中的大中小企业陆续传来倒闭的消息或大幅裁员,全国失业率飙升至14.7%,为大萧条以来的最高值。虽然目前美国政府和央行实施了众多经济刺激政策,但信贷损失预期依然很高,各大银行为其贷款业务计提数十亿的坏账准备金,而支付类的贷款业务也暴露在较高的风险当中。Zip在收购QuadPay后,其在美国的业务和客户数量迅速增加,而如果美国疫情不能按照预期得到控制,灌水般的政策刺激资金在未来无法继续维持,将可能导致更多坏账的积累,影响公司业绩。在目前经济大环境不确定性较大的时期,尚未入场但看好”先买后付“行业的投资者可等到市场价格有所回调再伺机建仓。



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